日産は業績回復に向けて大きな問題に直面している

日産は業績回復に向けて大きな問題に直面している

カルロス・ゴーン前会長が衝撃的に逮捕されたことで、日産自動車(NYSE:NM)は、内部調査を実施し、弱体なコーポレート・ガバナンスを改革するなど、一連の困難に直面した。 しかし、決算と業績見通しは、横浜に本拠を置く自動車メーカーが24日発表したもので、自動車事業の安定化という大きな問題を浮き彫りにした。

当期の営業利益は、前期比44.6%減の3,180億円(29億ドル)の¥となりました。 11年ぶりに¥2,300億円にまで減少すると予測されています。

日産が事業を継続していくためには、さまざまな課題に取り組んでいく必要があります。 調査会社ジャパン・タイムズがまとめたアナリストらによると、主な問題は、米国市場での業績改善、ルノーや三菱自動車との提携による過剰生産能力や操業コストの合理化などだ。

ゴーン事件の影響で、日産の業績低迷が注目されたかもしれないが、アナリストらは、これは十分予想されたことだと述べた。

中西総合研究所のアナリスト兼CEO、中西隆明氏は、「これは基本的には過去からの成長計画に対する反発だ」と述べた。

ゴーン氏は、2018年にルノーのCEOに就任したいと考え、積極的な戦略を打ち出し、同盟が順調に成長することを示すよう日産に働きかけたと中西氏は述べた。 「ゴーン氏がまだ担当していたとしても、結果は変わらないと思う」と述べた。

火曜日の決算報告書は、日産の業績不振を浮き彫りにした。 2018年度の営業利益率は2.7%だったのに対し、トヨタ自動車は8.2%だった。 同時期に 今年の日産の数字はさらに低く、推定2%になるだろう。 利益率を悪化させる主な要因は、米国市場におけるパフォーマンスである。

ゴーン氏のリーダーシップの下、日産は米国市場でのシェア拡大を目指したが、消費者や車両販売の強化を目的とした金銭的インセンティブに過度に注力した。 日産は、これがブランドイメージと収益性を損なうことを認識しています。 三菱UFJモルガン・スタンレー証券のシニア・アナリスト、竹内克也氏は「日産は米国市場での販売を強力に推し進めてきたと思う」と述べた。

「空港などでレンタカーとして並ぶ日産車がたくさんあれば、安い車だと思うでしょう」と彼は言う。 火曜日、日産は、収益性を高めるために、米国の戦略をボリューム追求からブランド・イメージ向上へと転換する計画を立てました。

しかし、短期間ではブランド・イメージが改善されないため、米国事業の再編には時間がかかる可能性があるとアナリストらは指摘した。 また、生産効率を10%改善し、過剰生産能力を10%削減すると発表した。

「これは最低限のことだと思います」と中西氏は言う。

同社は、米国、メキシコ、欧州の工場の生産調整に取り組んでいると発表した。 また、4,800人の人員削減を計画しています。

「損益分岐点を押し下げる必要がある。そうでなければ、日産は健全な投資・リターンサイクルを実現するために必要な現金を生み出すことができなくなる」と中西氏は言う。 アライアンスに関しては、日産が最大限のコスト削減努力を行うためには、日産が最大限に活用することが重要だと竹内氏は述べた。

しかし、日産とルノーのパワーゲームはまだ解決されそうにない。

クイックのシニアアナリスト、小西賢介氏は「ルノーはできるだけ早く統合を望んでいるようだが、日産の優先事項は再生だ。だから、この問題はしばらく続くと思う」と述べた。 3月、日産、ルノー、三菱は、3社の対等性を重視した新たな経営体制を発表しました。

しかし、フランスの自動車メーカーは、4月中旬に日産に両社の統合を提案したと伝えられており、日産はこれを拒否した。

竹内氏は、コスト削減の圧力から独立性を断念せざるを得ないかもしれないため、日産が統合を受け入れることに消極的であることは理解できると述べた。

「技術者のモチベーションは、徹底したコスト削減圧力を受けるのではなく、欲しいクルマを自由に作ることができれば、まったく違うでしょう」と竹内氏は言う。 また、アナリストらによると、日産は他の市場でも多くの宿題を抱えているという。

欧州では、2018年の営業損益が赤字となり、欧州市場の回復戦略は「明確ではない」と楽天証券の久保田正之主席ストラテジストは言う。 ドイツの自動車メーカーは人気があり、成長の可能性が低いため、この市場は難しいと同氏は述べた。

クボタは、ルノーは欧州市場で日産よりも高いシェアを持っているため、撤退さえ日産が運営コストを合理化する選択肢となる可能性があると述べた。

コニシ・オブ・クイックによると、日産は中国市場ではかなり順調に推移しているかもしれないが、東南アジアやインドなどの新興市場ではまだ存在感が弱いため、他の市場にも手を差し伸べる必要があるという。

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